1-9月水泥產(chǎn)量同比下降0.5%，較1-8月持平。9月份環(huán)保督查依然保持高壓態(tài)勢，部分地區(qū)水泥生產(chǎn)受限，但隨著雨水等天氣的減少，水泥生產(chǎn)環(huán)比有所提升。1-9月份，全國累計水泥產(chǎn)量17.6億噸，同比下降0.5%,增速較上月持平，增速較去年同期下降3.1個百分點。9月單月水泥產(chǎn)量2.21億噸，環(huán)比增長4.51%。展望全年，我們下調(diào)全國水泥產(chǎn)量增速0.1個百分點至0.2%,預(yù)計10月水泥產(chǎn)量1.99億噸。

   固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，再創(chuàng)新低。1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)458478億元，同比增長7.5%,增速比1-8月份回落0.3個百分點。從環(huán)比速度看，9月份比8月份增長0.56%。從施工和新開工項目情況看，施工項目計劃總投資1150242億元，同比增長18.1%，增速比1-8月份回落0.5個百分點;新開工項目計劃總投資376347億元，增長2.4%，增速提高0.2個百分點。

    鐵路投資大幅回落拖累基建投資。1-9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資124365億元，同比增長15.88%，增速比1-8月份回落0.21個百分點。其中，水利管理業(yè)投資增長16.5%，增速回落1.1個百分點;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長23.7%，增速回落0.6個百分點;道路運輸業(yè)投資增長24.9%，增速提高0.8個百分點;鐵路運輸業(yè)投資增長0.5%，增速回落3.7個百分點。

   房地產(chǎn)投資增速首度回升。1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元，同比名義增長8.1%，增速比1-8月份提高0.2個百分點。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積738065萬平方米，同比增長3.1%，增速與1-8月份持平。房屋新開工面積131033萬平方米，增長6.8%，增速回落0.8個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積16733萬平方米，同比增長12.2%，增速比1-8月份提高2.1個百分點。

    9月水泥均價345元/噸，同比上漲19.9%。9月全國高標(biāo)號水泥均345元/噸，同比提高57.3元/噸(+19.9%)，環(huán)比上升13元/噸(3.91%)。分區(qū)域看，9月價格同比漲幅最大的是華北地區(qū)，均價上漲72.6元/噸(+26.4%);環(huán)比僅東北地區(qū)下滑1%(3.75元/噸)。

    9月水泥產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)了季節(jié)性的回升，但整體在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的約束下呈緊縮態(tài)勢。需求端未有明顯起色的情況下，水泥價格則繼續(xù)上性，預(yù)計行業(yè)盈利將超預(yù)期。10月受大會影響，部分地區(qū)冬季錯峰生產(chǎn)提前，同時部分地區(qū)的環(huán)保達(dá)標(biāo)任務(wù)緊迫，預(yù)計水泥生產(chǎn)將持續(xù)偏緊，建議繼續(xù)關(guān)注環(huán)保壓力較大，供給收縮明顯區(qū)域的相關(guān)標(biāo)的以及環(huán)保優(yōu)勢明顯的行業(yè)龍頭。