國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1至8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，增速比1至7月加快0.4個百分點。其中，8月利潤同比增長24%，增速比7月加快7.5個百分點。

　　專家表示，工業(yè)產(chǎn)品價格上升是企業(yè)利潤增長繼續(xù)提速的主要原因，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力，企業(yè)多項效益指標呈現(xiàn)積極變化。展望未來，受PPI漲幅逐漸收窄等多個因素影響，下半年工業(yè)經(jīng)濟運行或回歸穩(wěn)健態(tài)勢。

　　探因　價格回升令企業(yè)利潤同比增加

　　多位專家表示，工業(yè)產(chǎn)品價格漲幅擴大，促進了生產(chǎn)和投資行為，這是目前工業(yè)利潤增長加快的一個主要原因。
  
 
　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司工業(yè)效益處處長何平表示，8月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）比7月上升0.8個百分點；而工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)比7月上升0.7個百分點。初步測算，價格回升使企業(yè)利潤同比增加約1273億元，比7月多增約406億元，占新增利潤的比重為31.2%。

　　受價格較快回升影響，8月，化學原料和化學制品制造業(yè)利潤同比增長65%，增速比7月加快38個百分點；石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增長103.4%，增速比7月加快89個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長131.1%，增速比7月加快5.9個百分點。從行業(yè)來看，石油、鋼鐵等成為8月企業(yè)利潤整體上漲的主要拉手。

　　方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平表示，雖然8月工業(yè)生產(chǎn)因環(huán)保督查等明顯放緩，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速也有所放緩，但8月價格指標全面回升，貢獻新增利潤近三分之一，使企業(yè)盈利明顯反彈，上中下游盈利均有不同程度改善。值得注意的是，近期居民收入回升將有力支撐消費，隨著貿(mào)易部門復蘇，勞動密集型行業(yè)的就業(yè)和收入狀況正在變好。目前中上游行業(yè)盈利大幅改善，在不允許新建產(chǎn)能的情況下，可能償還此前的銀行貸款、拖欠的工人工資以及福利；而三四線城市人均GDP跨過5000美元的門檻，將帶動住行、健康、娛樂、教育等升級類的消費支出提速。

　　對于工業(yè)價格近期出現(xiàn)回升的原因，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，PPI同比漲幅在連續(xù)三個月平穩(wěn)運行之后反彈回升至6.3%，主要是近期黑色金屬和有色金屬類產(chǎn)品價格大幅上升所致。近期鋼材價格大幅上漲，也有多方面原因，一方面，基建和部分制造業(yè)復蘇拉動需求，另一方面，去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)帶來供給收縮，也不排除大量資金流入初級產(chǎn)品市場的可能。

　　發(fā)力　多項效益指標變化積極

　　專家表示，從已發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，目前工業(yè)經(jīng)濟一些指標呈現(xiàn)出積極的變化。

　　何平認為，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力，企業(yè)多項效益指標表現(xiàn)良好。首先是降成本成效明顯加大。8月，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.44元，同比減少0.64元，比7月多減0.51元。除了每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本同比明顯下降外，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的費用為7.3元，也下降0.02元。綜合考慮成本和費用，8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費用為92.74元，同比下降0.66元，比7月多降0.37元。

　　此外，企業(yè)杠桿率也出現(xiàn)明顯降低。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.7%，同比降低0.7個百分點，比7月降低0.1個百分點。其中，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率為61%，同比降低0.6個百分點，比7月降低0.1個百分點。

　　此前公布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)顯示，8月高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增加值同比分別增長12.9%和11.6%，增速分別高于規(guī)模以上工業(yè)6.9個和5.6個百分點，較7月分別加快0.8個和0.9個百分點。中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，新動能成長壯大，是制造業(yè)穩(wěn)中有升的重要基礎(chǔ)。值得一提的是，8月耗能制造業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回落，雖傳統(tǒng)動能有所回落，但新動能不斷成長與積累，使得制造業(yè)增速反而有所回升。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，高耗能制造業(yè)增長的回落，體現(xiàn)各地加大了對新發(fā)展理念的貫徹和落實力度，體現(xiàn)了創(chuàng)新和綠色發(fā)展的理念。這不但對短期增長帶來質(zhì)量提升，也增強了中長期經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。綜合來看，目前工業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐正在加快，能夠推動中國經(jīng)濟運行得更穩(wěn)。

　　承壓　下半年工業(yè)經(jīng)濟增長仍有壓力

　　多位專家表示，下半年工業(yè)經(jīng)濟運行壓力可能會增大。梁婧表示，目前來看，工業(yè)整體開始進入去庫存的階段，產(chǎn)成品庫存在今年4月達到10.4%的高點后逐步回落到7月的8%。從歷史經(jīng)驗看，工業(yè)產(chǎn)成品周期一般為三年左右，去庫存階段較短的為一年左右，預計未來一段時間去庫存仍將延續(xù)，這在一定程度上影響未來生產(chǎn)的增長。

　　梁婧認為，未來工業(yè)企業(yè)盈利增速或有所放緩。去產(chǎn)能和環(huán)保高壓共同作用，將使得生產(chǎn)資料等工業(yè)品價格保持高位，但考慮到高基數(shù)、房地產(chǎn)調(diào)控政策、融資環(huán)境趨緊等影響，未來需求面將弱于上半年。如果部分工業(yè)品價格漲幅過快，政策也會相應調(diào)整。預計上游工業(yè)行業(yè)盈利增速將繼續(xù)回落。上游產(chǎn)品價格保持高位，會逐步傳導至中下游企業(yè)，可能在一定程度上壓縮利潤空間。不過，總的來說今年企業(yè)盈利狀況要顯著好于去年。

　　對于目前在工業(yè)經(jīng)濟中起到?jīng)Q定性影響作用的價格走勢，連平表示，PPI反彈可能是短期現(xiàn)象，未來漲幅仍會收窄。PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升，不會進一步推升PPI。需求對工業(yè)產(chǎn)品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響，下半年P(guān)PI同比漲幅將低于上半年。

　　任澤平也認為，考慮到基數(shù)效應，PPI同比增速預計后期會走低，年末PPI同比增速可能回落至3.5%左右，但仍將大幅高于此前市場預期。

　　對于工業(yè)企業(yè)中長期的盈利，招商證券宏觀研究團隊27日發(fā)布報告稱，當前市場已開始再度爭論工業(yè)盈利改善的可持續(xù)性，看空方認為，基建投資與民間投資走弱、房地產(chǎn)投資滯后回落等將造成一定影響。但需要注意的是，當前分配格局正在轉(zhuǎn)向有利于企業(yè)的方向，而需求結(jié)構(gòu)正從投資為主轉(zhuǎn)向消費與凈出口為主，且外需回升與消費升級具有中長期邏輯。綜合作用之下，使得工業(yè)盈利改善逐漸脫離經(jīng)濟周期波動，工業(yè)企業(yè)利潤中長期有望進入中高速增長的穩(wěn)定狀態(tài)。