統(tǒng)計局公布鋼鐵水泥產(chǎn)量：1）8月粗鋼產(chǎn)量7,459萬噸，同比+8.7%，折合日均粗鋼產(chǎn)量240.6萬噸。2）8月水泥產(chǎn)量2.12億噸，同比-3.7%。

評論

鋼鐵：日均產(chǎn)量環(huán)比微升，各品種盈利繼續(xù)攀升，板材盈利復(fù)蘇強(qiáng)勁。8月全國粗鋼產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量分別同比+8.7%/+14.2%，考慮到上半年打擊地條鋼帶來表外向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的影響，實際全口徑產(chǎn)量同比增加有限。8月粗鋼日均產(chǎn)量240.6萬噸，環(huán)比7月+0.8%；日均粗鋼表觀消費(fèi)量221.7萬噸，環(huán)比7月+1.5%。8月鋼材凈出口上升至553萬噸，環(huán)比下降-7.5%,同比下降-30.0%。分品種來看，8月螺紋/熱軋/冷軋模擬噸毛利分別環(huán)比7月+128/+200/+198元/噸。目前下游需求投資穩(wěn)健，近期隨著河南錯峰生產(chǎn)措施方案的推出環(huán)保限產(chǎn)加速推進(jìn)，供給側(cè)收縮預(yù)期增強(qiáng)，鋼材庫存8月中旬以來周環(huán)比逐步增加。

水泥：8月淡季需求同比下降，目前進(jìn)入淡旺季切換價格止跌回升，庫存保持低位。8月水泥產(chǎn)量同比-3.7%至2.12億噸，全國噸水泥月均價同比/環(huán)比分別+58/-5元至320元/噸（1-8月均價325元/噸，同比+30.9%）。截至上周末，全國水泥熟料庫容比分別為64.2%/61.8%，均低于往年同期。進(jìn)入9月下旬，下游需求回暖，水泥價格進(jìn)入上行通道。多個省份已執(zhí)行或正在落實第一輪推漲（30~50元/噸），部分區(qū)域?qū)⒂瓉淼诙啙q價。

地產(chǎn)投資增速顯著回升，基建投資有所放緩。8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速從7月的4.7%回升至7.9%，而領(lǐng)先指標(biāo)表現(xiàn)不一。房地產(chǎn)新開工面積增速從7月的-4.9%上升至5.3%；但土地成交面積同比增速則從上個月的24.3%下跌至3.7%，主要受基數(shù)跳升影響。此外，8月房地產(chǎn)到位資金同比增速從7月的1%上升至4.2%。8月房地產(chǎn)成交面積及成交額同比增速均較7月低位小幅回升。8月基建投資保持強(qiáng)勁從上月的15.8%下降至12.9%，部分受高基數(shù)拖累，但也受到環(huán)保趨嚴(yán)抑制當(dāng)期建筑開工的影響。

進(jìn)入9月淡需求好轉(zhuǎn)水泥價格開始提升，建議關(guān)注淡旺季切換帶來的投資機(jī)會：1）業(yè)績穩(wěn)健的標(biāo)的，2）彈性較高標(biāo)的，3）近期水泥行業(yè)整合帶來的投資機(jī)會。鋼鐵價格繼續(xù)向上，盈利持續(xù)攀升，供需格局依然穩(wěn)健。關(guān)注：1）長材占比較高的彈性標(biāo)的；2）下半年有望受汽車回暖帶動的板材盈利改善標(biāo)的。

風(fēng)險

旺季需求不及預(yù)期，環(huán)保執(zhí)行不及預(yù)期。