投資建議

   本周主要推薦國(guó)改主題、迎來(lái)漲價(jià)周期板塊及地產(chǎn)后周期的消費(fèi)建材板塊:

   1、本周中國(guó)建材與中材股份訂立合并協(xié)議，以每1股中材股份股份可以換取0.85股中國(guó)建材股份，"兩材"合并一年多之后，終于拉開了改革的序幕，目前，中建材旗下水泥、玻纖、風(fēng)電葉片、石膏板等資源豐富，共15家上市公司，未來(lái)整合空間巨大，重點(diǎn)推薦:中國(guó)巨石(600176,診股)、中材科技(002080,診股)，基本面兼具國(guó)改主題。其次，預(yù)計(jì)雄安新區(qū)發(fā)展規(guī)劃9月份報(bào)送中央審查，催化劑持續(xù)不斷釋放，疊加河北省裝配式建筑的推行，后續(xù)實(shí)質(zhì)性需求或逐步顯現(xiàn)，重點(diǎn)推薦北新建材(000786,診股)，受益于環(huán)保及裝配式建筑推行，龍頭地位穩(wěn)固。

   2、隨著下半年"金九銀十"旺季的到來(lái)，水泥需求逐步回暖，目前江浙滬地區(qū)已經(jīng)全面完成第一輪漲價(jià)，幅度為30-50元/噸，疊加10月即將召開的"十九大"及北方從11月15號(hào)開始的最嚴(yán)冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，我們認(rèn)為，在環(huán)保督查趨嚴(yán)的情況，水泥供給收縮力度會(huì)繼續(xù)加大，行業(yè)供需格局也將持續(xù)改善，預(yù)計(jì)下半年水泥價(jià)格將更上一層樓，區(qū)域龍頭盈利能力持續(xù)向好。

     重點(diǎn)推薦:海螺水泥、華新水泥和祁連山目前玻璃行業(yè)供需格局穩(wěn)中向好，預(yù)計(jì)今年平板玻璃需求仍維持5-6%的增速，供給端受到環(huán)保及復(fù)產(chǎn)成本壓力，冷修線集中復(fù)產(chǎn)概率比較小，前八個(gè)月供給凈增加1.2%左右，隨著09-10年集中建設(shè)的生產(chǎn)線進(jìn)入冷修周期(占比約15.4%)，疊加環(huán)保逐步趨嚴(yán)，未來(lái)新增產(chǎn)能沖擊影響不大，同時(shí)原材料純堿價(jià)格上漲會(huì)促使玻璃價(jià)格向終端傳導(dǎo)，下半年玻璃價(jià)格仍有上漲空間。重點(diǎn)推薦:旗濱集團(tuán)未來(lái)公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高非建筑玻璃的比例(計(jì)劃明年高端玻璃比例達(dá)到50%)來(lái)應(yīng)對(duì)地產(chǎn)周期下行帶來(lái)的影響，同時(shí)深加工玻璃穩(wěn)步推進(jìn)，成長(zhǎng)空間十足;受上游原材料漲價(jià)的影響，本周中國(guó)巨石部分無(wú)堿紗品種上漲450元/噸，后續(xù)依舊有漲價(jià)空間，公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)格上漲業(yè)績(jī)彈性巨大，繼續(xù)重點(diǎn)推薦:中國(guó)巨石。

  3、上半年，地產(chǎn)投資及銷售數(shù)據(jù)不斷超預(yù)期，去庫(kù)存效果明顯，我們認(rèn)為，低庫(kù)存周期下，下半年地產(chǎn)投資或不悲觀，隨著上半年地產(chǎn)銷售景氣度傳導(dǎo)到地產(chǎn)后周期板塊，消費(fèi)建材板塊需求支撐明顯，從消費(fèi)建材主要標(biāo)的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒕S持高速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)建材龍頭市占率提升空間巨大，未來(lái)成長(zhǎng)性十足。重點(diǎn)推薦:東方雨虹(002271,診股)、偉星新材(002372,診股)、兔寶寶(002043,診股);

行業(yè)點(diǎn)評(píng)

   需求逐步復(fù)蘇，水泥迎來(lái)全面漲價(jià)周期:本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比震蕩上行，均價(jià)為325.21元/噸，漲幅為0.3%，其中32.5標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)為312.59元/噸，42.5標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)為337.83元/噸。價(jià)格上漲區(qū)域主集中在江蘇、上海、云南和貴州，幅度10-30元/噸;無(wú)下跌區(qū)域。9月上旬，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，但下游需求環(huán)比提升有限，除蘇滬皖贛等地企業(yè)發(fā)貨接近正常水平以外，其他地區(qū)因環(huán)保督察和臺(tái)風(fēng)降雨等不利因素影響，企業(yè)發(fā)貨相對(duì)仍然偏弱，普遍在6-8成。下周浙江、山東、四川和湖南等地環(huán)保督察陸續(xù)結(jié)束，下游需求將會(huì)有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格也將會(huì)繼續(xù)推漲。

   玻璃價(jià)格繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)后市穩(wěn)中有升:本周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)維持著穩(wěn)中上漲的趨勢(shì)。進(jìn)入9月后，市場(chǎng)進(jìn)入了"金九銀十"的傳統(tǒng)銷售旺季，生產(chǎn)企業(yè)普遍對(duì)后期走勢(shì)依舊抱著良好的預(yù)期。在生產(chǎn)原材料價(jià)格不斷上漲的背景下，為了增加自身的利潤(rùn)，選擇繼續(xù)上調(diào)價(jià)格。目前南方地區(qū)整體產(chǎn)銷情況偏好于北方地區(qū)，北方沙河等地區(qū)由于前期貿(mào)易商備貨充足及環(huán)保等因素的影響，下游需求增量有限，近期整體出庫(kù)情況表現(xiàn)一般。

   無(wú)堿紗市場(chǎng)部分價(jià)格上漲，電子紗下游拉動(dòng)價(jià)格提漲。無(wú)堿紗市場(chǎng): 本周無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，龍頭企業(yè)中國(guó)巨石無(wú)堿纏繞直接紗價(jià)格上漲400元/噸，現(xiàn)主流成交價(jià)格4600元/噸出廠。近期上游原材料受環(huán)保承壓影響較大，原料緊缺，價(jià)格持續(xù)上漲，龍頭企業(yè)率先上漲，其余企業(yè)無(wú)堿纏繞紗價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，現(xiàn)階段，終端需求仍無(wú)較大起色。預(yù)計(jì)短期內(nèi)無(wú)堿池窯紗價(jià)格或有跟漲;電子紗市場(chǎng):本周池窯電子紗市場(chǎng)行情上漲。步入傳統(tǒng)旺季，近期下游電子布出貨尚可，價(jià)格有所提漲，帶動(dòng)上游電子紗市場(chǎng)價(jià)格上漲500元/噸左右。目前G75主流成交價(jià)仍維持在14000元/噸左右。短期內(nèi)來(lái)看，電子紗市場(chǎng)需求熱度回溫，紗價(jià)格或?qū)q后持穩(wěn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)不及預(yù)期，房地產(chǎn)投資下滑