5月28日，有“中國(guó)金融改革發(fā)展風(fēng)向標(biāo)”之稱的2016第五屆金融街論壇在北京舉辦。本屆論壇以“新機(jī)遇、新金融、新發(fā)展”為主題，將聚焦金融服務(wù)供給側(cè)改革。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈在演講中表示，對(duì)有價(jià)值的企業(yè)以市場(chǎng)化方式實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”，防止出現(xiàn)“免費(fèi)的午餐”。逐步降低企業(yè)的杠桿率，對(duì)明顯缺乏拯救價(jià)值和市場(chǎng)前景的僵尸企業(yè)則應(yīng)直接進(jìn)入破產(chǎn)程序，加快市場(chǎng)出清。

　　文字實(shí)錄：

　　淘汰落后產(chǎn)能與鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略措施，簡(jiǎn)政放權(quán)的商事改革與清除“僵尸企業(yè)”是促進(jìn)企業(yè)新陳代謝的政策措施，而這些措施要達(dá)到預(yù)期的效果，必須遵循市場(chǎng)規(guī)律，在法制的軌道上運(yùn)行。

　　“僵尸企業(yè)”不能市場(chǎng)出清是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大障礙。產(chǎn)品沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)不可持續(xù)、資不抵債的“僵尸企業(yè)”不能有序?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)退出，是對(duì)社會(huì)資源的極大浪費(fèi)，會(huì)扭曲信用定價(jià)體系，積累金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　而“僵尸企業(yè)”為什么可以存續(xù)呢？一是不恰當(dāng)?shù)恼?jī)考核和維穩(wěn)的增長(zhǎng)壓力，促使政府盡力從資金上維持僵尸企業(yè)的生存。一方面是地方政府不斷的受到了GDP增長(zhǎng)的壓力，一方面是當(dāng)“僵尸企業(yè)”退出時(shí)，會(huì)面臨職工下崗的問(wèn)題。很多人不理解在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中這種就業(yè)與再就業(yè)的循環(huán)往復(fù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然過(guò)程。在民營(yíng)企業(yè)當(dāng)中，下崗還是容易接受的事情，但是，在國(guó)有企業(yè)人數(shù)眾多，讓職工下崗政府需要頗費(fèi)心思。

　　二是不當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)考核和責(zé)任的追究，又使銀行不斷的讓一些“僵尸企業(yè)”靠輸血維持。不良資產(chǎn)的化解和沖消本身對(duì)銀行的利潤(rùn)是一種侵蝕，而且貸款方面，很多事情要終身問(wèn)責(zé)，導(dǎo)致銀行業(yè)在利潤(rùn)指標(biāo)和責(zé)任追究下，會(huì)盡量維持企業(yè)續(xù)存，“有財(cái)政的補(bǔ)貼，有信貸的數(shù)學(xué)，這是企業(yè)能夠茍延殘喘的制度環(huán)境”。

　　三是現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)制度不健全，社會(huì)保障制度不完善，生產(chǎn)要素市場(chǎng)發(fā)展滯后，各項(xiàng)政策措施不配套，致使政府、企業(yè)、銀行、法院，對(duì)“僵尸企業(yè)”市場(chǎng)出清望而生畏，對(duì)企業(yè)依法破產(chǎn)或依法重整更是很少問(wèn)津。

　　社會(huì)各界應(yīng)提高認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)對(duì)《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施。吳曉靈分析稱，契約精神和對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)利的保護(hù)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，而破產(chǎn)就是契約的依法終結(jié)?，F(xiàn)代破產(chǎn)制度既是對(duì)債權(quán)人權(quán)利的保護(hù)，也是對(duì)債務(wù)人最基本的人身權(quán)利和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的保護(hù)。

　　執(zhí)行《破產(chǎn)法》對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)依法重整或者清算是企業(yè)優(yōu)勝劣汰的保障，是提高社會(huì)資源使用效率的保障，也是提高對(duì)企業(yè)家失敗的容忍度，鼓勵(lì)企業(yè)家試錯(cuò)創(chuàng)新精神的保障。任何一個(gè)企業(yè)都不可能一創(chuàng)業(yè)就是永遠(yuǎn)正確的，都有一個(gè)試錯(cuò)的過(guò)程，如果我們給了企業(yè)以試錯(cuò)的過(guò)程，有了這樣的容忍度就可以鼓勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新。

　　首先，應(yīng)正確處理政府和市場(chǎng)的關(guān)系，按照商業(yè)化原則判斷企業(yè)是否有生存能力，政府的主要職責(zé)是建立恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，創(chuàng)造相關(guān)利益方談判的必要條件，設(shè)立談判的協(xié)調(diào)機(jī)制，而不是具體決定重組和談判的結(jié)果。

　　第二，要積極引入預(yù)重整制度，將政府協(xié)調(diào)機(jī)制規(guī)范化，并賦予預(yù)重整一定的法律效力。

　　第三，建議在巡回法院或者部分省市高院設(shè)立破產(chǎn)與金融審判庭，專司破產(chǎn)與金融案件。因?yàn)榻鹑诤推飘a(chǎn)都是比較復(fù)雜的事情，有專業(yè)的法庭來(lái)做的話效率會(huì)更高。建議設(shè)立破產(chǎn)管理局，作為司法部代管的國(guó)家局或內(nèi)設(shè)局，推動(dòng)《破產(chǎn)法》有效實(shí)施和進(jìn)一步完善，管理破產(chǎn)方面的行政事務(wù)。另外，還應(yīng)改革破產(chǎn)管理人遴選制度和激勵(lì)機(jī)制。

　　第四，完善《破產(chǎn)法》，將《企業(yè)破產(chǎn)法》改為《破產(chǎn)法》，增加預(yù)重整制度、個(gè)人破產(chǎn)制度和經(jīng)營(yíng)性事業(yè)單位破產(chǎn)制度。很多民營(yíng)企業(yè)的個(gè)人財(cái)產(chǎn)和企業(yè)財(cái)產(chǎn)是高度重合的，由于沒(méi)有對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)充分的保護(hù)，企業(yè)家就沒(méi)有安全感。所以跑路、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)是他們最現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　第五，應(yīng)該完善相關(guān)配套工作和政策，包括完善與破產(chǎn)相關(guān)的稅收法律體系。要完善金融機(jī)構(gòu)的公司治理，將債務(wù)重組與減免的權(quán)利交還給金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理，要將破產(chǎn)立案作為銀行不良貸款核銷的依據(jù)。

　　在改進(jìn)金融服務(wù)，加快不良資產(chǎn)市場(chǎng)化的處置方面，第一，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置作用，構(gòu)建多元化不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)，整合資產(chǎn)、債權(quán)人、債務(wù)人、處置主體、投資主體的各類資源。

　　第二，吸引金融機(jī)構(gòu)、民間資本和國(guó)外投資者等各類投資主體，投資不良資產(chǎn)市場(chǎng)，提高市場(chǎng)活躍度。

　　第三，對(duì)有價(jià)值的企業(yè)以市場(chǎng)化方式實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”，防止出現(xiàn)“免費(fèi)的午餐”。逐步降低企業(yè)的杠桿率，對(duì)明顯缺乏拯救價(jià)值和市場(chǎng)前景的僵尸企業(yè)則應(yīng)直接進(jìn)入破產(chǎn)程序，加快市場(chǎng)出清。

　　第四，探索不良資產(chǎn)證券化，拓寬不良資產(chǎn)處置的資金渠道。不能將不良資產(chǎn)賣給普通公眾，因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，價(jià)值評(píng)估的難度也非常大。

　　第五，鼓勵(lì)各類股權(quán)投資基金投資不良資產(chǎn)領(lǐng)域?！皞D(zhuǎn)股”從宏觀上來(lái)說(shuō)是降低杠桿率非常重要的一個(gè)措施之一，但是這種債轉(zhuǎn)股之后，最重要的是要有真正的通過(guò)股權(quán)投資來(lái)提升企業(yè)的價(jià)值，因而除了對(duì)高負(fù)債的企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股之外，我們應(yīng)該鼓勵(lì)各類的股權(quán)投資基金在處置不良資產(chǎn)的過(guò)程當(dāng)中，提升企業(yè)的價(jià)值，這樣的話才能夠?qū)崿F(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　第六，在困境企業(yè)重組中引入專業(yè)重組機(jī)構(gòu)，提高重組成功率，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)的再生。

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