杭州外貿(mào)企業(yè)主鮑智(化名)已經(jīng)很久沒去國泰君安證券營業(yè)部的大戶室了。如今，他的股市倉位很輕，多數(shù)資金投入了民間融資市場。

    據(jù)悉，江蘇浙江一帶民間借貸利率最高竟達(dá)月息30%，而這正吸引著個人投資者將資金從銀行、跌跌不休的股市、風(fēng)聲鶴唳的樓市及動蕩不穩(wěn)的大宗商品市場中搬出來投入到“放貸”的生意。與此同時，眾多企業(yè)主也加入到這一行伍，以各種形式持有著信貸資產(chǎn)。

    但是這些信貸資金到底流向了何方？本報記者采訪發(fā)現(xiàn)，一些借貸資金進(jìn)入了實體，但一些資金則停留在了虛擬的資本經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，形成了風(fēng)險隨時可能爆發(fā)但目前相對平衡的“三角債”、“四角債”等。而包頭高利貸生意人金利斌的自焚表明資金鏈斷裂現(xiàn)象已然顯現(xiàn)。

    “現(xiàn)在的中國，似乎人人都能放貸，越來越多的人都或多或少地持有信貸資產(chǎn)、債權(quán)等，這是經(jīng)濟(jì)上升、信貸緊縮中的一項特殊現(xiàn)象，但蘊含著風(fēng)險，應(yīng)避免出現(xiàn)龐氏現(xiàn)象”，光大集團(tuán)戰(zhàn)略部一位負(fù)責(zé)人對本報表示。

    從炒股大戶到放貸人

    鮑智的外貿(mào)生意已經(jīng)三年沒擴(kuò)張了，他維持著2008年低谷時期一年200萬美金左右的銷售額，10%左右的利潤率。

    三年來，他每年賺的錢除了維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模之外，就開始投資，從起初的全國各地買房子、到去證券公司大戶室做行情、再到跟隨游資炒土豆等農(nóng)產(chǎn)品。不過，去年開始，他在老家臺州一帶開始向其親戚、朋友、朋友的朋友放貸，同時還浸淫在一些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上。

    鮑智經(jīng)常去的一家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺叫紅嶺創(chuàng)投。據(jù)了解，2010年3月28日這一天，該網(wǎng)站成交量僅為1893元，到了2011年2月25日，這一數(shù)字已經(jīng)到了45.63萬元。該網(wǎng)站創(chuàng)始人周世平5月26日對本報透露，“2011年5月紅嶺創(chuàng)投日均交易量近100萬元”。

    與交易量同時擴(kuò)大的，還有該網(wǎng)站的注冊資本金，就在最近，周世平將其網(wǎng)站由100萬注冊資本增至1000萬注冊資本，他甚至希望引入風(fēng)險投資基金來幫助他發(fā)展壯大。

    另一家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的創(chuàng)始人之一李賀欣則告訴本報“人人貸今年月均交易量是去年的10倍”。

    線上交易僅僅是民間借貸的冰山一角。某股份制銀行昆明分行負(fù)責(zé)人告訴本報，針對一些資金量大的貴賓客戶，該行還專門為其直接尋找優(yōu)質(zhì)貸款項目，幫助其做風(fēng)險和收益均較高的委托貸款業(yè)務(wù)。

    一位基金從業(yè)人員笑稱：“炒什么股啊，放高利貸去，現(xiàn)在擔(dān)保公司和典當(dāng)最發(fā)達(dá)了，年化收益可高達(dá)40%以上，還有抵押有擔(dān)保，比如今的巴菲特都牛！”“現(xiàn)在的中國，似乎人人都能放貸，越來越多的人都或多或少地持有信貸資產(chǎn)、債權(quán)等，這是經(jīng)濟(jì)上升、信貸緊縮中的一項特殊現(xiàn)象，但蘊含著風(fēng)險，應(yīng)避免出現(xiàn)龐氏現(xiàn)象”，光大集團(tuán)戰(zhàn)略部一位負(fù)責(zé)人對記者表示。

    民間利率高達(dá)日息1%

    鮑智的浙江老鄉(xiāng)溫州人戴明(化名)在蘇州常熟的招商城市場做服裝生意?？此扑刻煸谒姆b鋪面上張羅，事實上他在做一項更大的生意，就是放貸款。

    這個“錢生錢”的生意他已經(jīng)做了兩三年了，大規(guī)模地開始做是從去年開始的。到目前為止，他放出去的資金余額已經(jīng)有4億到5億元了，而他所在的招商城市場中一家股份制銀行分支機(jī)構(gòu)的貸款余額也僅數(shù)千萬。

    他一般只放短期貸款，最長不超過半年，一般一個月。月利息則高達(dá)20%到30%，如果按天算，日息最高可達(dá)1%。

    “我都是在溫州老鄉(xiāng)圈子里放貸款，那種逃得了和尚逃不了廟的，很多人都認(rèn)識十多年了，比銀行對他們都熟悉，而且兩三年來幾乎是零風(fēng)險”，戴明說。

    和放貸相比，服裝生意所產(chǎn)生的收益微不足道，但戴明說他依然要做下去，因為這是他作為一個生意人獲得銀行貸款的信用積累，有這個生意在做，他就可以以低成本獲取銀行貸款，然后為他的老鄉(xiāng)們提供流動性信貸，賺取高額利差。

    江陰中凱置業(yè)有限公司董事長、常熟浙江商會副會長林海斌表示：“常熟招商城的民間借貸期限一般是6個月比較多，月息20%到30%，都是用于臨時周轉(zhuǎn)。銀行貸款則在10%半年這個水平。有一些有實力的老板，從銀行融資過來，再放貸出去賺一筆的也不少。”

    華夏銀行常熟支行行長助理朱俊告訴記者，在常熟招商城，貸款總規(guī)模大概30億，民間借貸和銀行貸款五五分，但是其中有一部分是重合的。

    在民間借貸利率節(jié)節(jié)攀升的同時，銀行的住戶存款出現(xiàn)了負(fù)增長。根據(jù)央行公布的數(shù)字，4月人民幣存款增加3377億元，同比少增8325億元。其中，住戶存款卻凈減少4678億元。

    在以前，存款搬家的情況的出現(xiàn)，一般都是從銀行搬去了股票市場。但這次顯然不同，4月份，股市下跌、房地產(chǎn)依然在調(diào)控陰霾中、農(nóng)產(chǎn)品已被投資者拋棄、連黃金白銀都暴跌，那么這個凈減少的4678億元去了哪里？

    記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些資金或購買投資房地產(chǎn)或者地方融資平臺的信托產(chǎn)品，或直接委托銀行向需要資金的機(jī)構(gòu)發(fā)放委托貸款，無論何種形式，都已變身為信貸資金。

    資金最終流向之謎

    在銀行信貸緊縮情況下，民間金融更加活躍，融資類信托產(chǎn)品層出不窮，某股份制銀行昆明分行開始直接為其貴賓客戶做委托貸款業(yè)務(wù)。在這里，人人都可以放貸，而且沒有存款準(zhǔn)備金，而是有更高的貨幣乘數(shù)和杠桿。

    中小企業(yè)生存環(huán)境很困難，工人工資也高，原材料價格也上漲。有聲音甚至說環(huán)境比2008年都要差，那為什么還有這么多人在借錢，有這么多人在放貸？“原材料和工人成本的上升，導(dǎo)致維持現(xiàn)有規(guī)模就需要更多資金，一部分借貸資金應(yīng)該流入用于維持生產(chǎn)規(guī)模了”，朱俊說。

    廣州萬穗小額貸款公司總裁于文也說，很多企業(yè)到了發(fā)工資的時候，如果缺錢，多高的利率都要借，不發(fā)的話工人就要流失?！懊耖g借貸都是20%-30%的回報率，普通生意10%的回報率，還有誰有心思去做實業(yè)？我看來看去還是房地產(chǎn)項目。調(diào)控效果不明顯，不會漲太多，但肯定不跌，不跌的話就值得投資，因為利潤率在維持。房地產(chǎn)的利潤率還是比其他產(chǎn)業(yè)要高?！绷趾１蟾嬖V記者。

    然而，還有相當(dāng)多的一部分資金則停留在了虛擬的資本經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并未出這個借貸體系，上世紀(jì)90年代盛行的三債現(xiàn)象在今日重現(xiàn)。在這些三角債、四角債的體系中，每個人都相信這樣的平衡可以維系，沒有人愿意主動放棄這個游戲。

    但風(fēng)險在不知不覺中積聚。

    據(jù)媒體報道，4月14日一大早，退休的包頭鐵路客運站車長于躍華正在吃早餐，朋友電話告訴他一個晴天霹靂般的消息：金利斌死了！

    據(jù)說金利斌前一天下午自焚了。后來包頭警方還出具了DNA物證檢驗報告，證實被焚汽車中的尸體確系金利斌。

    想到自己把一家人的血汗錢200萬元都投在了惠龍讓金利斌去放貸了，于躍華一口氣沒上來，心臟病病發(fā)，兩天后在醫(yī)院去世。除了欠于躍華的幾百萬之外，金利斌還欠了數(shù)十億資金外債。

    此前，湖北一家電連鎖店商人段勁松在網(wǎng)絡(luò)上借款近250萬，通過E速貸有137萬欠款、通過紅嶺創(chuàng)投有50萬欠款、通過拍拍貸有1萬多欠款，逾期多日未還，本人也無法聯(lián)系上，幾家網(wǎng)站紛紛向公安局報案。

    這些僅僅是暴露出來的民間借貸風(fēng)險。此外，一些投資者還以信貸類信托、理財產(chǎn)品的形式持有著債權(quán)和信貸資產(chǎn)，這部分影子銀行體系也處在監(jiān)管的盲區(qū)。

    銀監(jiān)會主席劉明康在其最新的講話中要求防控“影子銀行”風(fēng)險要抓好三個方面：第一，嚴(yán)格按照時間表做好銀信合作表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的工作。第二，配合有關(guān)部門加大對非法金融活動的打擊力度，堅決防止金融“三亂”問題重蹈覆轍，維護(hù)金融市場秩序。第三，要按照國務(wù)院的要求，加強(qiáng)影子銀行問題的調(diào)查研究，做好跟蹤分析，并將重要情況及時上報。

    中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年5月26日表示：目前，財政政策和貨幣政策已經(jīng)沒有空間，政府能夠做的就是再次改革開放，比如放開金融服務(wù)領(lǐng)域，讓民間資金成為民間合法金融機(jī)構(gòu)來服務(wù)中小企業(yè)，將外界炒作的資金導(dǎo)向企業(yè)。

    在西方，傳統(tǒng)銀行體系之外的借貸體系促成了其歷史上規(guī)模最大的一次信貸膨脹，也引爆了歷來最慘重的金融危機(jī)。

    在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家明斯基的理論中，經(jīng)濟(jì)周期可以視為三類債務(wù)單位的進(jìn)退發(fā)展過程：第一是有足夠的現(xiàn)金流還本付息的穩(wěn)健型債務(wù)人；第二是現(xiàn)金流足夠付息的投機(jī)型債務(wù)人最后是現(xiàn)金流不足以還本也不足以付息，必須仰賴資產(chǎn)價格上漲才能避免破產(chǎn)的龐氏型債務(wù)人。

    如何防范龐氏型債務(wù)人的出現(xiàn)，或許是目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及每一個持有或者間接持有信貸資產(chǎn)的投資者所應(yīng)該關(guān)注的。

 

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