中國(guó)央行春節(jié)沒閑著，用非傳統(tǒng)的方式加息。從前年股災(zāi)、去年十一收緊房地產(chǎn)后，股市、樓市的海市蜃樓就已破滅。

　　從去年下半年開始，央行用逆回購(gòu)、SLF等辦法變相收緊貨幣，這不是為了沖擊房地產(chǎn)、股市，而是防止金融風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)，同時(shí)讓民間的資金進(jìn)入市場(chǎng)托底。

　　2月3日，春節(jié)后第一個(gè)交易日，央行上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，7天、14天、28天期逆回購(gòu)利率較上期上調(diào)10個(gè)BP。另?yè)?jù)路透社援引消息人士稱，央行同一天還上調(diào)了常備借貸便利（SLF）利率，隔夜品種上調(diào)35BP至3.1%，7天和1個(gè)月SLF各上調(diào)10個(gè)BP，分別至3.35%和3.70%。

　　節(jié)后第一天就這么搞，說(shuō)明央行春節(jié)就沒有放假，“地球不爆炸，我們不放假，宇宙不重啟，我們不休息。”節(jié)前也沒閑著，1月24日，22家金融機(jī)構(gòu)的MLF6個(gè)月、1年期中標(biāo)利率較上期上升10個(gè)基點(diǎn)，是自2014年MLF創(chuàng)設(shè)以來(lái)首次上調(diào)。

　　央行變相加息，很多人認(rèn)為是為了擠破資產(chǎn)泡沫，這不可能，央行瘋了才會(huì)去主動(dòng)擠破泡沫讓市場(chǎng)崩盤，央行這么做的惟一理由，就是在高杠桿的龐氏騙局失控前，讓民間的真金白銀進(jìn)入市場(chǎng)夯實(shí)地基，在股市、樓市、債市的崩盤風(fēng)險(xiǎn)可以控制時(shí)，讓市場(chǎng)逐漸回到正軌。

　　央行變相加息不會(huì)打壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大多數(shù)實(shí)體企業(yè)本來(lái)也拿不到銀行的便宜錢，現(xiàn)在一家房地產(chǎn)企業(yè)從民間融資，最終利率起碼得在10％以上，資金成本提高10到20個(gè)基點(diǎn)關(guān)這些企業(yè)什么事？

　　只有能夠借到足夠多的便宜錢的大企業(yè)、地方政府，有能量弄到便宜錢的權(quán)貴企業(yè)、高杠桿投資者才會(huì)害怕這幾十個(gè)基點(diǎn)。

　　表面上看起來(lái)，央行加息是在拿國(guó)資開刀，其實(shí)央行已經(jīng)有對(duì)沖手段。

　　債券熊市已成定局，2月3日黑色系期貨收盤集體大跌，其中熱卷主力跌超7%， 螺紋跌超6%，鐵礦、焦炭跌超5%，焦煤跌超4%，橡膠跌近4%。債券收益率上升對(duì)于政府不利，黑色系大跌，資源性企業(yè)大叫大嚷。

　　但政府有對(duì)沖手段，國(guó)開債下跌可以讓機(jī)構(gòu)接盤，通過(guò)繼續(xù)降產(chǎn)能，維持石油、煤炭等價(jià)格。2016年去產(chǎn)能、去庫(kù)存小試牛刀，焦炭?jī)r(jià)格、焦煤期貨價(jià)格年內(nèi)漲幅均超過(guò)200%，動(dòng)力煤、鋼鐵價(jià)格翻番，從白菜價(jià)變成了海鮮價(jià)。

　　最近的PMI指數(shù)，證明原材料企業(yè)日子不難過(guò)，加上川普同學(xué)的弱美元政策導(dǎo)致資金外流不那么嚴(yán)重，為央行收緊貨幣提供了空間。

　　央行收緊貨幣是在倒逼激進(jìn)的商業(yè)銀行和權(quán)貴人物老實(shí)一點(diǎn)，這些銀行大規(guī)模進(jìn)行短期同業(yè)拆借，熱衷于賺快錢，錢向洪水一樣流到有能量的金融巨鱷手里，現(xiàn)在規(guī)則一改，估計(jì)能量略少的投資者會(huì)一腳踩進(jìn)泥坑。

　　收緊貨幣當(dāng)然不利于樓市和股市，但央行對(duì)股市樓市采用的是資金置換手段，讓民間的真金白銀置換銀行的資金，總體上讓市場(chǎng)保持穩(wěn)定。

　　春節(jié)期間成交量顯示一些地區(qū)樓市進(jìn)入寒冬，不過(guò)這不是央行的功勞，而是去年樓市調(diào)控政策的功勞。

　　海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，房貸上升，樓市下雪。截止2016年9月末，銀行住房貸款平均利率為4.52%，10年期國(guó)開債利率只有3.13%，按照目前4.1%的國(guó)開債利率，從歷史數(shù)據(jù)比較來(lái)看合理的房貸利率應(yīng)該在5.5%左右，比目前的水平高出100bp。 5.5％的利率能借到十年以上的錢，做夢(mèng)都要笑出聲，房貸利率上升的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上首付比例大幅上升，提高首付比例直接斬?cái)嗔朔康禺a(chǎn)引擎。

　　從去年到今年，樓市政策很明顯是維持穩(wěn)定，壓低高價(jià)樓市，扶持冷門城市。不出意外的話，今年房地產(chǎn)會(huì)跟股市看齊，指數(shù)穩(wěn)定，市場(chǎng)熱度下降。

　　股市多空爭(zhēng)執(zhí)，一方面政府靠去產(chǎn)能、養(yǎng)老金入市托住底，另一方面堅(jiān)決抑制2015年上半年出現(xiàn)的杠桿牛市，抑制股權(quán)市場(chǎng)空手套白狼，今年還會(huì)抑制套現(xiàn)行為，主要是為了讓龐氏騙局不失控。

　　以為央行變相加息是想讓股市、樓市崩盤，這真是做夢(mèng)。市場(chǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，逐漸改變游戲規(guī)則，降低金融機(jī)構(gòu)杠桿，讓民間的財(cái)富直接進(jìn)入資本貨幣市場(chǎng)，這才是此次貨幣改革的要義。

　　別忘記，央行動(dòng)用的不是存貸款利率上升等手段，變相加息獲利者不是存款人而是央行，如果情況失控，央行馬上動(dòng)用加大逆回購(gòu)、降利率等手段，主動(dòng)權(quán)在央行手上。